手機(jī)大廠頻傳砍單，A股公司壓力陡增。對(duì)于智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上的A股上市公司來(lái)說(shuō)，2017年最后一個(gè)月過(guò)的或許有些煎熬。以典型的智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司如安潔科技、藍(lán)思科技、超聲電子、德賽電池、江粉磁材、長(zhǎng)盈精密為例，在12月的股價(jià)降幅達(dá)到10%至18%，如果時(shí)間再往前推移，部分個(gè)股下調(diào)幅度更大。另有數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者也在從那些“蘋(píng)果概念股”跑步退出，如12月25日安潔科技賣(mài)出榜單出現(xiàn)3家機(jī)構(gòu)席位，合計(jì)出貨約4800萬(wàn)。此前之后，歐菲科技被4家機(jī)構(gòu)賣(mài)出4.76億元。
究其原因，有媒體報(bào)道稱(chēng)，智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)凜冬已至：先是國(guó)內(nèi)的華為、維沃（VIVO）、歐珀（OPPO）向下調(diào)整訂單規(guī)模，降幅最高約10%；此后國(guó)外的蘋(píng)果、三星接踵而至，其中蘋(píng)果下調(diào)幅度達(dá)到四成，三星下調(diào)幅度也超過(guò)10%。在原本辭舊迎新的時(shí)刻，整個(gè)業(yè)界彌漫著一股悲觀情緒。
輿論悲觀 流言四起
輿論表示，智能手機(jī)整體進(jìn)入飽和階段無(wú)疑是最大的因素。盡管全球智能手機(jī)從2015年就進(jìn)入近乎停滯的狀態(tài)，但是從2017年開(kāi)始，產(chǎn)業(yè)界真正感到了市場(chǎng)的萎縮。有數(shù)據(jù)顯示，2017年11月國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量為4325.1萬(wàn)部，同比下降20.7%。除了2月份，今年以來(lái)我國(guó)手機(jī)出貨量同比持續(xù)下跌，1~11月累計(jì)出貨量為4.48億部，同比下降9.7%。還有媒體援引易觀數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2017年中國(guó)智能手機(jī)銷(xiāo)量將達(dá)到4.57億部，預(yù)計(jì)2019年中國(guó)智能手機(jī)銷(xiāo)量將在4.65億部左右，整體增長(zhǎng)速率呈現(xiàn)出下降趨勢(shì)。
實(shí)際上，從今年10月開(kāi)始，就有媒體在報(bào)道智能手機(jī)公司下調(diào)規(guī)模的消息。10月末，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)報(bào)道稱(chēng)，由于iPhone 8銷(xiāo)售不及預(yù)期，蘋(píng)果在11月和12月將對(duì)相關(guān)供應(yīng)商下調(diào)iPhone8和iPhone8Plus的訂單量，幅度高達(dá)50%，幾乎腰斬。有蘋(píng)果供應(yīng)商表示，這款新產(chǎn)品剛剛量產(chǎn)不到三個(gè)月就被要求開(kāi)始降量的情況，是十年首見(jiàn)。12月25日，臺(tái)灣經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)再次報(bào)道，iPhoneX銷(xiāo)售不如預(yù)期，蘋(píng)果下修明年首季度銷(xiāo)量預(yù)估，從原訂單季5000萬(wàn)部大減四成至3000萬(wàn)部，減幅超過(guò)市場(chǎng)的預(yù)期。報(bào)道還稱(chēng)，獨(dú)家組裝iPhoneX的鴻海富士康旗下鄭州工廠緊急宣布，自12月25日起全面暫停招工，沒(méi)有出現(xiàn)之前生產(chǎn)旺季時(shí)連續(xù)加速招工現(xiàn)象。
12月25日晚間，證券時(shí)報(bào)·e公司報(bào)道稱(chēng)，記者致電藍(lán)思科技、安潔科技，兩公司均表示并未收到蘋(píng)果下調(diào)明年一季度訂單的消息，目前仍在按照原計(jì)劃生產(chǎn)。但是部分券商研究員掌握的情況是蘋(píng)果下調(diào)銷(xiāo)售預(yù)期屬實(shí)。
相比媒體的報(bào)道，更多悲觀的消息則在社交媒體上如星星點(diǎn)點(diǎn)般釋放。有的消息，可以說(shuō)是企業(yè)主動(dòng)給市場(chǎng)“打預(yù)防針”，降低市場(chǎng)預(yù)期。如在10月18日，小米董事長(zhǎng)雷軍就在個(gè)人微博上分享了國(guó)際調(diào)研機(jī)構(gòu)Counterpoint的報(bào)告，稱(chēng)全世界的消費(fèi)者平均21個(gè)月就會(huì)換一次手機(jī)，中國(guó)人的換機(jī)周期平均為22個(gè)月，換機(jī)頻率低于平均水平。此后，雷軍在12月3日第四屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)論壇上表示，中國(guó)智能手機(jī)換機(jī)潮已經(jīng)結(jié)束，要在印度等海外市場(chǎng)尋找新的機(jī)會(huì)。
還有的消息則是行業(yè)的恐慌情緒被放大成為無(wú)端揣測(cè)的不實(shí)言論。12月14日，歐菲科技股價(jià)大跌超過(guò)7%，盤(pán)中更接近跌停，當(dāng)天市值縮水近43億元。有傳言稱(chēng)某手機(jī)企業(yè)老板賭博輸?shù)魩讉€(gè)億，導(dǎo)致對(duì)歐菲科技形成數(shù)億元壞賬。事涉手機(jī)企業(yè)當(dāng)天即發(fā)布聲明，對(duì)此不實(shí)言論進(jìn)行澄清，其董事長(zhǎng)還在朋友圈曬出了與歐菲科技、東方亮彩等供應(yīng)商及平安銀行、南粵銀行等機(jī)構(gòu)的合影，以現(xiàn)實(shí)合作伙伴的大力支持。歐菲科技則在當(dāng)天（12月14日）午間緊急召開(kāi)投資者電話會(huì)議，稱(chēng)對(duì)該手機(jī)企業(yè)的應(yīng)收賬款僅為6億元，并對(duì)該筆應(yīng)收賬款申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，抵押物總體估值超過(guò)20億元。歐菲科技還宣布了通過(guò)員工持股計(jì)劃買(mǎi)入股票，其中廣州工廠的1億元員工持股計(jì)劃從12月14日下午就開(kāi)始買(mǎi)進(jìn)。
無(wú)獨(dú)有偶，長(zhǎng)盈科技于12月22日晚間公告稱(chēng)，近期東方財(cái)富網(wǎng)股吧等媒體中出現(xiàn)不實(shí)傳聞，稱(chēng)公司在某項(xiàng)目上“虧損2.09億元”、對(duì)客戶A“賠償4150萬(wàn)元”、對(duì)客戶B“供貨出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致客戶該系列手機(jī)停產(chǎn)”等，并對(duì)公司關(guān)于間接人員春節(jié)前后調(diào)休政策進(jìn)行過(guò)度解讀，誤認(rèn)為公司經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)嚴(yán)重問(wèn)題。長(zhǎng)盈科技表示，公司不存在傳言所稱(chēng)情況，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況正常，主營(yíng)業(yè)務(wù)方面國(guó)際客戶導(dǎo)入順利，智能工業(yè)設(shè)備及新能源汽車(chē)零組件等新項(xiàng)目上正在按計(jì)劃推進(jìn)，公司主要生產(chǎn)積極東莞廠區(qū)正在大規(guī)模補(bǔ)充技術(shù)和生產(chǎn)員工。
此前，網(wǎng)絡(luò)上流傳一張深圳市長(zhǎng)盈精密技術(shù)股份有限公司人力資源部于2017年12月19日發(fā)布的《關(guān)于全集團(tuán)厲行節(jié)約人工成本的通知》（未加蓋公章）。通知稱(chēng)，今年以來(lái)，手機(jī)行業(yè)風(fēng)云變幻，市場(chǎng)增長(zhǎng)大幅放緩，新產(chǎn)品銷(xiāo)路不暢，手機(jī)零件的加工制造企業(yè)雪上加霜、困難重重，成本居高不下，人員普遍超編。集團(tuán)管理層討論認(rèn)為，根據(jù)行業(yè)現(xiàn)狀及對(duì)未來(lái)的預(yù)測(cè)，我們公司前期雖然已經(jīng)采取了多項(xiàng)降本增效措施，目前仍需要進(jìn)一步采取行動(dòng)，需要厲行節(jié)約人工成本。通知提出，全集團(tuán)所有間接人員均輪流放假一個(gè)月，并按政策只發(fā)放生活補(bǔ)助金，從2017年12月25日至2018年4月30日的四個(gè)月內(nèi)輪流完成。通知還稱(chēng)，全體間接人員全員輪休一個(gè)月是硬性規(guī)定，如果因工作特殊不能輪休的，必須由各公司總經(jīng)理同意和集團(tuán)總經(jīng)理/人事副總書(shū)面或郵件批準(zhǔn)。
智能手機(jī)產(chǎn)業(yè) 又逢十字路口？
實(shí)際上，今年前三季度，A股蘋(píng)果概念股業(yè)績(jī)不俗，歐菲科技凈利潤(rùn)增速超過(guò)80%，立訊精密、德賽電池、安潔科技等則超過(guò)30%。但輿論認(rèn)為，智能手機(jī)行業(yè)已經(jīng)走到十字路口，在行業(yè)增長(zhǎng)停滯，缺乏革命性創(chuàng)新的情況下，明年能夠維持高景氣是個(gè)未知數(shù)。
從短期來(lái)看，蘋(píng)果概念股經(jīng)過(guò)上半年的快速上漲，其估值將面臨回調(diào)。面對(duì)歐菲科技等相關(guān)個(gè)股下跌，東莞證券分析師潘紹昌表示，這或與其當(dāng)前的估值過(guò)高有關(guān)。其進(jìn)一步提到，當(dāng)前智能手機(jī)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)產(chǎn)手機(jī)也逐步在科技和應(yīng)用上趕超蘋(píng)果，在iPhone8和iPhoneX出來(lái)后，其優(yōu)勢(shì)并不明顯。在行業(yè)并未出現(xiàn)高速增長(zhǎng)和根本創(chuàng)新的情況下，高市值無(wú)以獲得有效、持續(xù)的支撐。
招商證券電子團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，智能手機(jī)從2015年進(jìn)入相對(duì)存量時(shí)代之后就不再是總量提升的邏輯，更多是結(jié)構(gòu)性升級(jí)和分化的邏輯，伴隨消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)高端化和集中度提升兩大趨勢(shì)。在此邏輯下，主要機(jī)構(gòu)依然看好明年蘋(píng)果的發(fā)展。
有輿論認(rèn)為，蘋(píng)果iPhoneX出貨量可能不如預(yù)期，但原因并不是市場(chǎng)需求不振，而是關(guān)鍵零部件生產(chǎn)首先，導(dǎo)致iPhoneX供貨緊俏。凱基證券分析師郭明池認(rèn)為，iPhoneX采用的3D感應(yīng)（TrueDepth攝像機(jī)）由結(jié)構(gòu)化光系統(tǒng)，飛行時(shí)間系統(tǒng)和前置攝像頭組成，結(jié)構(gòu)比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手更復(fù)雜，因此，更難實(shí)現(xiàn)批量生產(chǎn)。12月13日，蘋(píng)果先進(jìn)制造基金向Finisar投資3.9億美金，用于支持其研發(fā)和量產(chǎn)VCSEL激光器，中信證券電子行研團(tuán)隊(duì)表示，從供應(yīng)鏈了解到的情況看，之前限制良率的環(huán)節(jié)包括3DSensing組裝等環(huán)節(jié)都已經(jīng)逐步解決，產(chǎn)業(yè)鏈正式進(jìn)入快速拉貨的階段。
有行業(yè)媒體查詢到，蘋(píng)果2013年至2017年每年一季度的出貨量，分別為3740萬(wàn)部、4370萬(wàn)部、6120萬(wàn)部、5120萬(wàn)部、5160萬(wàn)部；蘋(píng)果2013年至2016年第四季度出貨量，分別為5100萬(wàn)部、7450萬(wàn)部、7480萬(wàn)部、7750萬(wàn)部，通過(guò)次年第一季度數(shù)據(jù)對(duì)比可以看住，每年出貨量環(huán)比下降都在15%~40%。長(zhǎng)城證券電子研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，蘋(píng)果跨年出貨量差距是常態(tài)，自2012年以來(lái)，跨年度iPhone出貨量季度波動(dòng)愈發(fā)顯著。未來(lái)iPhone在四季度和一季度的出貨量差別有望常態(tài)化，這種砍單更多的是順應(yīng)消費(fèi)者需求分布的一種適應(yīng)，而并非市場(chǎng)預(yù)期的銷(xiāo)量疲軟致使庫(kù)存過(guò)高。申萬(wàn)宏源電子團(tuán)隊(duì)則直接指出，基于11月份對(duì)臺(tái)灣代工廠鴻海、和碩、緯創(chuàng)關(guān)于iPhone備貨的調(diào)研指引，2018年一季度iPhone備貨7800萬(wàn)部，其中iPhoneX備貨4100萬(wàn)部。
對(duì)于國(guó)產(chǎn)手機(jī)來(lái)說(shuō)，未來(lái)產(chǎn)業(yè)內(nèi)的結(jié)構(gòu)性變化將更加微妙。一方面，隨著的競(jìng)爭(zhēng)程度的加深，市場(chǎng)集中化程度越來(lái)越高。根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)KantarWorldPanel的數(shù)據(jù)，截至10月末，華為、小米、蘋(píng)果、VIVO及OPPO中國(guó)前五大手機(jī)廠商占據(jù)了整個(gè)市場(chǎng)91%的份額，而這個(gè)數(shù)字去年為79%，這意味著它們領(lǐng)先中興、魅族、聯(lián)想等公司的優(yōu)勢(shì)還在進(jìn)一步擴(kuò)大。在存量市場(chǎng)博弈之下，中國(guó)品牌前五的手機(jī)廠商要再找到較大的增量，唯有繼續(xù)消滅二、三線品牌。如業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，今年樂(lè)視系的崩塌，就將市場(chǎng)份額讓給了小米。
另一方面，輿論認(rèn)為明年國(guó)產(chǎn)手機(jī)的競(jìng)爭(zhēng)將從外觀轉(zhuǎn)向更高層面的人工智能。全面屏是2017年智能手機(jī)最火的概念，2018年智能手機(jī)與AI的結(jié)合將成為一大趨勢(shì)。蘋(píng)果在今年發(fā)布的三款機(jī)型采用的A11仿生芯片，可以實(shí)現(xiàn)AR和Face ID人臉識(shí)別功能；華為則緊隨其后，在其最新的Mate 10手機(jī)上搭載首款移動(dòng)AI芯片麒麟970處理器，并于12月21日宣布與百度達(dá)成全面戰(zhàn)略合作，推動(dòng)人工智能硬功和全場(chǎng)景終端產(chǎn)業(yè)迅速升級(jí)。面對(duì)這樣的趨勢(shì)，招商證券也指出，未來(lái)智能手機(jī)供應(yīng)鏈中的“牛股”，要么跟對(duì)優(yōu)勢(shì)大客戶并參與持續(xù)創(chuàng)新，要么在供應(yīng)鏈里面持續(xù)替代者國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提升份額并延續(xù)品類(lèi)。
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