我國化妝品處成長期、總體景氣，短期受零售大環境影響，禮品屬性強
2019年春節數據靚麗：我國化妝品零售額增速2014年(含)以前維持在雙位數，2015年始因宏觀經濟增速放緩、終端零售疲軟等下降至個位數，2017年獲益零售回暖恢復雙位數增長，2018 年以來消費大環境走弱至5月傳導至化妝品，增速同比降幅持續擴大、“口紅效應”不顯著，但橫向對比其他消費品類景氣仍較高;
因禮品屬性強，2019年春節百家重點零售企業化妝品零售額同增8.7%、提速4.2PCT、高出總體10.0PCT。展望未來，宏觀經濟預期較悲觀，化妝品零售短期預計繼續承壓。
預測2019年中國化妝品行業市場規模將接近3000億
據前瞻產業研究院發布的《中國化妝品行業市場需求預測與投資戰略規劃分析報告》統計數據顯示，從2012-2017年間，我國化妝品零售整體保持平穩增長趨勢。2012-2016年全國化妝品零售額增速不斷下降，到2017年增速明顯提高。2017年全國化妝品類零售總額達2514億元，相比2016年的2222億元增加了292億元，2018年1-11月全國化妝品零售額為達2375億元，同比增加10.5%，截止至2018年1-12月全國化妝品零售額為達2619億元，同比增加9.6%，高于同期社會消費品零售總額增速0.6個百分點。根預測2019年全國化妝品類消費將繼續保持穩中有長趨勢，零售額將超2950億元。
2012-2019年全國化妝品零售額統計及增長情況預測
數據來源：前瞻產業研究院整理
備注：2017年全國化妝品零售額增速為13.5%。
線上：阿里全網化妝品零售額快速增長、近月有所波動，本土品牌表現分化。據淘數據，阿里全網化妝品零售額獲益行業景氣及電商滲透等快速增長，2018年11、12月及2019年1月增速分別為44.87%、50.54%、39.55%，2019 年1月環比2018年12月放緩或受春節較前一年提前影響， 國際品牌與本土新銳品牌總體表現亮眼，傳統國產品牌業績表現分化。
進口： 高端化趨勢凸顯、我國進口美妝高速增長，2018年11月首現增速大幅放緩、12月改善。獲益國內化妝品消費高端化趨勢，2008-2017 年我國美妝進口額年均復合增長30%; 2018年1-9月各月增速總體在50%以上，11、12月增速收窄到16.84%、37.98%。
其中，11月增速大幅放緩主要因： 1)量：新《電商法》發布，跨境電商賣家持觀望態度、短期減少進貨、以消化庫存為主，此外國內終端零售持續疲軟傳導、前一年同期單月高基數等亦有影響;
2)價：化妝品進口關稅多次下調、國內需求變化大眾進口化妝品占比提升等; 12月增速環比改善，主要為電商法落地、部分跨境電商賣家恢復進貨。
行業公司動態
行業新聞：雅詩蘭黛 18Q4 亞太區銷售額首超10億美元;
SK-II、Olay表現亮眼，寶潔18H2 業績超預期;
聯合利華1208年凈利大漲51.2%;
愛茉莉太平洋2018年營利降25%;
2018年新入駐天貓的海外品牌銷售增119%。
重點公告：御家匯預計2018年歸母凈利同減0%-30%，6921.3萬股限制性股票2月11日解鎖上市，占總股份比重 25.45%。
行業估值與投資建議
當前美妝、個護公司及渠道商2019年平均估值分別為22 倍、14倍、7倍，均低于歷史平均水平。
近期我們發布化妝品行業2019年策略報告《美妝、個護景氣分化，精選優質個股標的》，重點解答國際品牌競爭/高端化趨勢下本土品牌發展機遇、未來增長動力、公司勝出要素等，歡迎交流。
展望未來兩周，受零售大環境影響預計化妝品零售增速繼續放緩、但總體景氣度仍較高;線上總體景氣、線下預計受終端零售疲軟影響較大;集中度提升、格局雛形初現，中短期看美妝仍處成長期、競爭集中于營銷及渠道，建議關注在電商/細分景氣品類中已構建一定地位、營銷及渠道拓展力強的本土頭部品牌，同時結合各公司當前估值水平， 關注珀萊雅、上海家化等。
